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200元兩年降到3.4元！核酸檢測(cè)政府采購(gòu)價(jià)雪崩，A股頭部公司股價(jià)業(yè)績(jī)“風(fēng)光不在”，毛利率還有大幅下降空間？

2022-05-08 08:24:24 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社5月7日訊（編輯俞琪），4月以來(lái)，全國(guó)已有多個(gè)省份下調(diào)新冠病毒核酸檢測(cè)價(jià)格。昨日河北省再度發(fā)布調(diào)價(jià)通知，核酸檢測(cè)的單人單采最高限價(jià)調(diào)整為每人份19.7元，混合檢測(cè)的最高限價(jià)降至每人份3.4元，為目前國(guó)內(nèi)最低指導(dǎo)價(jià)。而武漢疫情時(shí)，單人單檢的定價(jià)是200元，幾乎是現(xiàn)在價(jià)格的10倍。

大幅降價(jià)的背后，當(dāng)時(shí)借著核酸檢測(cè)暴發(fā)的企業(yè)紛紛開(kāi)始面臨利潤(rùn)率不斷下滑的危機(jī)，并且已有部分公司掙扎在盈虧平衡線(xiàn)附近。

相關(guān)上市公司中，之江生物、圣湘生物、達(dá)安基因和華大基因的新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品在武漢疫情時(shí)最先獲批應(yīng)急上市。其中，之江生物2020年凈利潤(rùn)同比暴增1708.96%；華大基因2020年凈利潤(rùn)翻超6倍。而2021年及今年一季度業(yè)績(jī)情況顯示，華大基因凈利潤(rùn)分別下滑29.7%和37.63%；之江生物一季度銷(xiāo)售毛利率減少近三成。

此外，圣湘生物2021年毛利率、凈利率、ROE更是均現(xiàn)下滑，降幅分別為7.97、5.27、19.93pcts。浙商證券孫建等人在4月18日研報(bào)中指出，公司新冠相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)集采及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇下降。

值得注意的是，從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，圣湘生物、華大基因、達(dá)安基因股價(jià)自2020年高位迄今，累計(jì)最高跌幅分別為74.84%、70.15%、49.14%；之江生物自2021年年初已跌近60%。

對(duì)于核酸檢測(cè)試劑的平均生產(chǎn)成本，經(jīng)研究人員測(cè)算，每份平均生產(chǎn)成本并不高，在3元到5元之間。有市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，盡管相關(guān)企業(yè)的新冠核酸檢測(cè)產(chǎn)品收入下滑，但總體上毛利率還是可觀(guān)的。根據(jù)測(cè)算和統(tǒng)計(jì)，2021年的毛利率中位數(shù)為61%，整體還有較大的降價(jià)空間，業(yè)績(jī)或?qū)⑦M(jìn)一步承壓。

浙商證券孫建等人分析，新冠核酸檢測(cè)試劑在多輪集采后預(yù)計(jì)價(jià)格再次下調(diào)空間已有限，預(yù)計(jì)盈利能力有望觸底。并且，消費(fèi)量上結(jié)合奧密克戎毒株持續(xù)蔓延及國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)清零的整體防疫政策背景，預(yù)計(jì)需求持續(xù)旺盛。

國(guó)信證券研報(bào)顯示，截至4月中旬，國(guó)內(nèi)開(kāi)展新冠病毒核酸檢測(cè)的醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)達(dá)到1.31萬(wàn)家，檢測(cè)能力達(dá)到每天5165萬(wàn)管，新冠核酸檢測(cè)試劑的產(chǎn)能可以滿(mǎn)足當(dāng)前使用需求，此外，多個(gè)城市已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施核酸檢測(cè)常態(tài)化舉措。國(guó)內(nèi)核酸檢測(cè)龍頭廠(chǎng)商達(dá)安基因等有望進(jìn)一步受益。

亦有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)降到一定程度，新冠核酸檢測(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，開(kāi)始拼的是產(chǎn)品成本、質(zhì)量和可及性。后期，市場(chǎng)向頭部企業(yè)集中。具體來(lái)看，市占率在10%以上的頭部公司，做核酸檢測(cè)產(chǎn)品仍然有利可圖，而市占率只有1%或者千分之一的公司，會(huì)因沒(méi)利潤(rùn)而退出這一市場(chǎng)。

華大基因新冠檢測(cè)產(chǎn)品目前已經(jīng)覆蓋全球超過(guò)180個(gè)國(guó)家和地區(qū)，累計(jì)在海外啟動(dòng)“火眼”實(shí)驗(yàn)室近100個(gè)。天風(fēng)證券研報(bào)指出，由于新冠疫情蔓延，檢測(cè)需求仍存，將2022-2023年的收入上調(diào)至58.34、62.25億元，2022年凈利10.35億元，同比增速為-29.18%，2023年凈利同比增速上升至9.64%。

另外，抗原檢測(cè)試劑盒業(yè)務(wù)正逐漸成為行業(yè)內(nèi)一塊新的“香餑餑”。其中，包括核酸檢測(cè)龍頭明德生物在內(nèi)的多家企業(yè)相繼布局該領(lǐng)域。今年一季度，明德生物凈利同比增長(zhǎng)309%，大幅領(lǐng)先達(dá)安基因和圣湘生物。

不過(guò)，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)抗原檢測(cè)仍是核酸檢測(cè)的補(bǔ)充，核酸檢測(cè)依然是新冠感染的確診依據(jù)。中航證券研報(bào)表示，新冠抗原檢測(cè)國(guó)內(nèi)應(yīng)用的起始價(jià)格低于核酸檢測(cè)，需求彈性早期弱于核酸檢測(cè)市場(chǎng)。價(jià)格方面，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。

標(biāo)簽：大幅下降公司股價(jià)